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养老金入市,不怕一万,就怕万劫不复!  

2012-02-20 06:23:05|  分类: 钟茂初:反主流之 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    据报载,日前,证监会主席郭树清提出社会保障应与资本市场形成紧密的相互促进作用。战后欧美发达国家经济社会长期保持稳定繁荣,一个重要原因就是企业股本、社会保障、金融体系之间形成了密不可分的互相联系和互相支持。而目前我国还没有建立起这种稳定坚固的经济金融关系,在这个领域应当也能够大有作为。郭树清还指出,现在有一种误解,以为社保基金投资于资本市场,主要有利于股市,甚至是为了救市,这是完全不符合事实的。实际上两者之间是一种相互依赖相互促进的关系。离开股票和债券市场,养老基金、住房公积金的保值增值很难实现,这是世界范围内的共同经验。

    笔者认为,郭主席的上述言论中,存在以下几个明显问题:

问题之一:养老金是要延续到永远的一笔巨额资金,也许在99年里,都能够从股市中获得保值增值。但,如果在其中的某一年里,股票市场出现了崩溃,那么,养老金将万劫不复!所以说,养老金进入股市,不怕一万,就怕万一!凡是主张养老金入市的人们,从来不说破这一点。“世界范围内的共同经验”也没有解决这一难题。

问题之二:企业股本、社会保障、金融体系之间相互支持,也许不错。但是,郭主席不该把企业股本、资本市场、股票市场,混为一谈。

问题之三:郭主席的话里话外说中国股市的投资价值已经出现,养老金等是入市的好时机。但是,短期的投资价值,并不意味着这个股市不再是一个“赌场”。从某个角度而言,人们对于高投资价值的蓝筹股都不敢买,也就意味着投资者对于“赌场”的治理尚未建立足够的信心。

问题之四:养老金等该不该入市,什么时候入市,不宜由“裁判”来做思想工作。“裁判”兼做“营销总监”是极不该的。

 

对于第一个问题,笔者认为,根子出在主流经济学的认识盲区。笔者有以下分析。

    一场全球性的金融经济危机爆发之后,出现了许多这样的现象:一个企业日复一日地计较于“成本——收益”的核算累积起来的财富,因某一金融操作而瞬间破产;一个人几十年辛辛苦苦地累积起来的财富,因参与某一金融理财而瞬间化为乌有。这就引出一个问题——是日常的成本核算之类的“算小账”重要,还是防范经济危机大风险之类的“算大账”重要?现代经济学指导下的经济活动,则是“只计较蝇头小利得失,却无视塌天损失”。根本原因在于“理性经济人”假设的天然缺陷。在现实生活中,人们可能在菜市场为了区区的小支出而在斤斤计较,而对于购房、投资股票等大支出行为,却是缺乏算计的、往往也是无能为力的。这是因为,经济人理性的假设,只适合于短期利益的、一次性的行为,根本不适用于讨论长期利益、多次性的行为。这就导致人们,或许在生产、消费过程中遵循边际分析所作出的最大化利益原则,而对于庞局经济活动最终的崩溃所承受的巨大损失却无能为力,而只能听天由命。反过来思考,相比庞局经济活动崩溃的后果,此前所作的斤斤计较还有什么实际意义?经济人假设及其经济理论得以应用的前提是:庞局崩溃的风险已经排除。或者说,以经济人假设为前提的主流经济学完全无视普遍存在的庞氏崩溃的风险。这就犹如在玩“21点游戏”时,玩家总认为,可以无限接近21点而不会“爆了”。现实中,在追求最大化利益的过程中,有很大的几率导致“爆了”的结果(不仅利益最大化目标无法实现,而且是彻底损失)。这一行为模式,是主流经济学所无法阐释的,所谓的不确定性经济学所作的描述也不能让人满意。

 

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